在动荡的市场中如何摆脱投资的“钟摆效应”?-lovebet爱博官方地址,lovebet爱博体育官网app

lovebet爱博官方地址,lovebet爱博体育官网app虎年以来,行情涨跌互现,走势震荡。

lovebet爱博官方地址,lovebet爱博体育官网app截至目前,上证综指最大跌幅为20.54%。在经历了单日最大跌幅和次日惯性下跌后,A股“复活”,吹响了逆袭的号角。 4月27日以来,上证综指累计上涨17.07%。 (数据来源:风,统计区间:2022年1月1日-2022年6月27日)

lovebet爱博官方地址,lovebet爱博体育官网app置身其中的投资人,仿佛坐上了惊险又颠簸的“过山车”;而在震荡行情的大起大落下,投资者的心理会经历怎样的变化?今天小泰就来介绍一下“钟摆理论”,看看投资中的“钟摆效应”是如何影响投资者情绪的。

lovebet爱博官方地址,lovebet爱博体育官网app什么是“钟摆理论”?为什么投资者有

各种非理性行为?

钟摆,顾名思义,只要有外力作用,就会向前或向后、向左或向右做圆周运动,它不能粘在中心点上。钟摆的摆动就像情绪。心理学家曾用钟摆理论来描述情绪波动的现象:当一种情绪降低一种反应的强度时,其他行为情绪的强度也会降低。

投资中的“钟摆效应”实际上是用来描述投资者的心理状态,即投资情绪容易受到市场波动的困扰,使投资者难以控制和维护自己的初衷。

有以下三种典型现象:

首先,当市场波动越来越频繁时,投资者的内心也会更加剧烈的波动。就像钟摆一样,很难找到最初的平静位置,很容易采取极端行动而不是中途。在实际投资中,容易过度相信市场信息,放弃价值投资,频繁进行追涨追跌或短线操作。

二是在大盘大跌之际,不少投资者被恐慌挟持,“切肉止损”,“跺脚”离场。

第三,当市场被连续几条正线点燃时,往往可以看到“一夜开户”的盛况。

美国橡树资本管理有限公司创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在他的《投资最重要的事情》一书中,结合美国股市投资者的真实心理变化,对“钟摆意识”做了很好的总结:

■ 2005 年、2006 年和2007 年初,一切进展顺利,资本市场开放,预期损失不大。许多固有风险被抛在脑后,投资者唯一担心的是他们可能会错失良机。

■ 2007 年末和2008 年,随着信贷危机的全面爆发,人们开始担心世界金融体系会彻底崩溃。钟摆摆到了人们害怕赔钱的位置,人们避开了所有甚至有点风险的证券。

■ 过去几年发生的事情让我们有机会目睹钟摆摆动……以及群众如何在错误的时间做错事。

美联储数据显示,金融危机后,美国家庭负债率从2008年的18.96%下降到2018年的13.1%。金融危机增加了投资者对避险资产的配置。在美国,2008年金融危机爆发后,美国养老金和债务证券的比重明显上升,而股票和投资基金的比重下降。

霍华德·马克斯总结道:“就像钟摆一样,投资者的心理会摆动到某个极端,最终会推动反向摆动的力量。”他所见证和记录的一切,其实已经在A股市场上演了多轮。结合。

涨跌时市场情绪如何反馈?

如果要对“钟摆论”做出更贴切的阐述,小泰认为,没有比“追上追下”更贴切的了。当市场上涨时,投资者风险偏好增加,贪婪地追逐一些虚幻的利益;当市场下跌时,他们的避险情绪急剧上升,宁愿恐慌性抛售也不愿承担下跌的可能性。

首先我们来回顾一下A股近十年的走势

如下图所示,我国股市一直保持震荡前行,难得平静。

从走势来看,2014年7月7日至2015年6月17日是典型的牛市阶段;而2018年1月26日-2019年1月3日是典型的单边下行区间。让我们来看看牛市和熊市之间“市场情绪”的反应是如何不同的。

“情绪指标”盘点

估值:市场情绪越高,投资者的风险偏好越高。换言之,A股在牛市阶段的估值通常远高于熊市阶段。如下图所示,2015年A股市盈率攀升至22.98,为近十年最高;并在2019年跌至11.08,不到牛市的50%。

成交率和换手率:这两个指标最直接反映股票交易量和股票易手频率,每个交易日更新。市场火热时,指标高;而当市场下跌时,指标值也会下降。

从历史行情来看,当日均成交量超过万亿时,往往伴随着股市加速见顶。例如,2015年4月至7月,两市日均交易量连续四个月突破万亿元,A股在6月中旬见顶和下跌。 2020年7月至2020年8月,A股日均交易量连续两个月突破万亿,随后市场也迎来了数月的震荡调整。

换手率方面,6月以来上证综指日均换手率为1.00%; 2020年7月,上证综指最高换手率达到1.80%(2020年7月7日); 2015年6月,换手率高达3.29%(2015年6月8日)。市场越好,投资者的交易热情越高,反之亦然。 (数据来源:wind,统计区间:2015年6月1日-2022年6月27日)

基金发行份额:在资本市场上,还有一个规律值得总结和借鉴,即基金发行进入高峰期,往往预示着市场即将见顶。如下图所示,从累计基金份额来看,2007年7月的牛市阶段,公募基金发行进入井喷期。

今年以来,市场震荡不安,大盘调整以来,“公募基金发行遇冷”的消息接踵而至。截至目前,今年新设立的公募基金总数为487只,仅为去年同期的75.86%。 (数据来源:风,统计区间:2021年1月1日-2022年6月27日)

综上所述,可以看出,当投资者不确定市场在哪个点“摇摆”时,当市场忽冷忽热时,不妨参考各种情绪指标来识别开仓时机和收紧合理运作的标准。

震撼不断,如何找到情感的锚点?

纵观A股市场30多年的发展历程,上证综指几乎无时无刻不在震荡。如何排除外部干扰,避免动荡中的非理性投资行为。小泰认为,坚持长期主义是一种有效的措施,可以很好地约束自己的投资行为。

其次,我们也可以集思广益,多方参考,听取专业机构的意见。

华泰证券资管认为,近期股市的强势表现再次印证了中国资产“避风港”的逻辑。三季度继续看震荡上涨,风格平衡且趋于增长:

■中国是全球唯一低通胀先复苏的经济体,国内流动性依然宽松,疫情后的复苏暂时不会被弄虚作假;

■ 海外市场正在完全从通胀交易转向衰退交易。美债利率/美元指数高位在望,海外负面反馈即将结束,H股市盈率也开始回升;

■ 在经济“真正复苏”确定之前,流动性宽松仍是主导因素,增长因素自然是首选。然而,鉴于国内外货币政策仍处于反转状态,多数增长轨道可能存在估值或基本面缺陷。风格也很难发展到极致。

预计A股位置处于单摆上行周期,即使途中有重复,整体走势也不会改变。

最后,小泰想说,投资也是一场修身之旅。不要做钟摆,要做石头。

风险提示:本文所涉及的观点仅为公司及相关机构和分析师的观点。内容仅供参考,不构成任何投资建议或承诺。投资有风险,入市需谨慎。

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